Laut einem Bericht der russischen Zentralbank, der diese Woche veröffentlicht und von Bloomberg analysiert wurde, machte Gold Ende Juni 23% der Reserven der russischen Zentralbank aus. Der Anteil der Dollar-Aktiva der Bank sank auf 22%. Im Jahr 2018 waren mehr als 40% der russischen Reserven in Dollar.
Russlands Goldbestände übertrafen seine Dollarreserven im vergangenen Jahr trotz eines Stopps der Goldkäufe. Dies war zum Teil auf einen Anstieg des Wertes seiner Goldbestände mit dem Anstieg des Goldpreises zurückzuführen, und zum Teil eine Funktion der anhaltenden Bemühungen der Zentralbank, Dollar-Aktiva abzubauen.
Russlands schrumpfende Dollarreserven waren kein Zufall. Es war eine absichtliche “Entdollarisierungs”-Politik, die von Präsident Putin skizziert wurde, um die Exponierung des Landes gegenüber den Vereinigten Staaten zu verringern und es vor den drohenden US-Sanktionen zu schützen.
Nach dem Euro ist Gold nun der zweitgrößte Bestandteil der russischen Zentralbankreserven. Die russische Zentralbank hat auch ihre Bestände an Yuan erhöht. Die chinesische Währung macht nun etwa 12% der russischen Reserven aus.
Vor der Beendigung seines Kaufprogramms im letzten Frühjahr war Russland der größte Zentralbankkäufer von Gold. Laut dem Bericht kaufte die russische Zentralbank zwischen Juni 2019 und Juni 2020 Gold im Wert von 4,3 Milliarden Dollar.
Aber die Russen haben schon lange vorher Gold gekauft. Die russische Zentralbank kaufte ab März 2015 jeden Monat Gold. Laut Bloomberg “hat Russland in den letzten fünf Jahren mehr als 40 Milliarden Dollar für den Aufbau einer Kriegskasse aus Gold ausgegeben und ist damit der größte Käufer der Welt.”
Im Februar 2018 überholte Russland China und wurde zum fünftgrößten goldhaltenden Land der Welt.
In der Zwischenzeit trennte sich die russische Zentralbank aggressiv von US-Staatsanleihen. Allein im April 2018 verkaufte Russland fast die Hälfte seiner US-Schulden, indem es 47,4 Mrd. $ seiner 96,1 Mrd. $ an US-Treasuries abstieß.
Da die USA ihr Privileg als Emittent der Weltreservewährung nutzen, um ihre außenpolitische Agenda rund um den Globus durchzusetzen, haben Russland und andere Länder konzertierte Anstrengungen unternommen, um das Engagement im Dollar zu minimieren. Selbst Verbündete wie die EU haben alternative Zahlungskanäle geschaffen, um das auf dem Dollar basierende System zu umgehen. Wir haben diesen Trend zur Entdollarisierung in den letzten Jahren beobachtet und ausführlich über das Bestreben von Ländern wie Russland und China, die Dollar-Exponierung zu minimieren, und ihren Wunsch, die Fähigkeit der USA zu untergraben, den Dollar als außenpolitisches Instrument zu nutzen, geschrieben.
So haben die Russen im Jahr 2018 ein Zahlungssystem gestartet, das als Alternative zu SWIFT dienen soll.
SWIFT steht für die Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication. Das System ermöglicht es Finanzinstituten, Informationen über Finanztransaktionen in einer sicheren, standardisierten Umgebung zu senden und zu empfangen. Da der Dollar die Weltreservewährung ist, erleichtert SWIFT das internationale Dollarsystem.
SWIFT gibt den USA eine große Hebelwirkung gegenüber anderen Ländern. Die USA haben das System bereits als Druckmittel eingesetzt. In den Jahren 2014 und 2015 sperrten sie mehrere russische Banken von SWIFT, als sich die Beziehungen zwischen den beiden Ländern verschlechterten. Letzten Herbst drohten die USA, China aus dem Dollarsystem auszuschließen, wenn es sich nicht an die UN-Sanktionen gegen Nordkorea halten würde.
Für sich genommen ist Russlands aggressive Entdollarisierung nicht signifikant. Aber wenn sich der Trend in anderen Ländern fortsetzt, könnte er schließlich die Rolle des Dollars als Reservewährung bedrohen. Letzten Sommer warnte eine Research Note von Goldman Sachs, dass die Rolle des Dollars als Weltreservewährung in Gefahr sei.
