Saudi-Arabien am Wendepunkt

Larry C. Johnson

Karl Millers neue Einschätzung: sieben bis zehn Jahre Wiederaufbau, eine Rechnung in Billionenhöhe und eine Dieselkrise, die Saudi-Arabien nicht länger abfedern kann.

Während des grössten Teils dieses Krieges war Saudi-Arabien der Stossdämpfer des weltweiten Ölmarktes. Als die Strasse von Hormus geschlossen wurde, leitete Riad Rohöl über die Ost-West-Pipeline nach Westen zum Rotmeerhafen Yanbu und hielt so zumindest einen Teil seiner Exporte aufrecht. Diese Umgehungsroute steht nun unter Beschuss. Ansar Allah hat Inseln an der Einfahrt zum Roten Meer eingenommen, ein «maritimes Verbot» für saudische Schiffe verhängt und Angriffe auf saudische Flughäfen für sich reklamiert. Im September legten Drohnen die Ost-West-Pipeline weitgehend lahm. Riad machte dafür vom Iran unterstützte Milizen im Irak verantwortlich. Am 4. Oktober wurde erstmals eine Pumpstation in Khurais östlich von Riad getroffen, woraufhin die Pipeline erneut stillstand.

Karl Miller, auf dessen frühere Einschätzung der weltweiten Treibstoffkrise ich bereits zurückgegriffen habe, hat gerade eine neue Analyse darüber abgeschlossen, was dies für Saudi-Arabien und die Welt bedeutet. Seine Schlussfolgerung ist ernüchternd: Der Wiederaufbau des Energiesystems am Persischen Golf wird wesentlich länger dauern und weitaus mehr kosten, als irgendjemand in Washington zugibt, und auf Saudi-Arabien kann man sich nicht länger verlassen, um die Versorgungslücke zu schliessen. Hier sind seine wichtigsten Erkenntnisse.

1. Die Umgehungsroute ist der Schwachpunkt

Millers Ausgangspunkt ist, dass eine Pipeline nicht einfach nur ein Rohr ist. Sie ist ein zusammenhängendes System aus Pumpstationen, Stromversorgung, Steuerungssystemen, Lagertanks und Verladeterminals – und sie ist nur so stark wie ihr schwächstes Glied. Die Schäden an den Pumpstationen der Ost-West-Pipeline im September, die Unterbrechung bei Khurais im Oktober, ein Brand im Energiekomplex von Riad und die Beeinträchtigungen des saudischen Flugverkehrs trafen dieses System an unterschiedlichen Stellen. Die Pipeline wurde teilweise wiederhergestellt, doch Miller warnt, dass der dauerhafte Verlust von Ausrüstung weiterhin nicht behoben ist. Yanbu kann stillgelegt werden, ohne dass eine einzige Bombe den Hafen trifft: Wenn kein Rohöl mehr ankommt, können die Tanker nicht mehr beladen werden.

Er warnt ausserdem davor, beschädigte Stationen so zu zählen, als entspräche jede von ihnen einem festen Anteil der verlorenen Kapazität. Entscheidend ist die Durchflussmenge, und er misst sie an einem Richtwert von 5,8 Millionen Barrel pro Tag, die durch diesen Korridor transportiert werden. Eine vollständige Unterbrechung über sieben Tage würde den Transport von 40,6 Millionen Barrel gefährden; bei 30 Tagen wären es 174 Millionen Barrel. Er betont, dass es sich dabei um eine Belastungsrechnung handelt und nicht um die Behauptung, die Pipeline sei vollständig stillgelegt.

2. Der Wiederaufbau wird sich nun bis 2033–2036 erstrecken

In seiner vorherigen Studie hatte Miller für den Wiederaufbau des beschädigten Energiekomplexes am Persischen Golf einen Zeitraum von fünf Jahren angesetzt. Diesen hat er nun für die am schwersten beschädigten, miteinander verbundenen Systeme auf sieben bis zehn Jahre verlängert. Das bedeutet eine Wiederherstellung etwa zwischen Oktober 2033 und Oktober 2036. Ein Teil der Produktion wird früher zurückkehren, doch ein vollständiger und zuverlässiger Betrieb nicht.

Der Grund liegt in der benötigten Ausrüstung. Grosse Kompressoren, Turbinen, Hochspannungstransformatoren, spezielle Druckbehälter und integrierte Steuerungssysteme werden nach Mass gefertigt und können nicht einfach aus einem Lager geholt werden. Sein kritischer Zeitplan für den Ersatz eines solchen Anlagenpakets beträgt 84 Monate: ein Jahr, um die Schäden zu erfassen und die Planung zu finanzieren, drei Jahre für Beschaffung und Herstellung, zwei Jahre für Lieferung und Installation sowie ein Jahr für Inbetriebnahme und Stabilisierung. Unsichere Standorte, Finanzierungslücken, Warteschlangen bei Herstellern und wiederholte Angriffe könnten bis zu drei weitere Jahre hinzufügen. Wie er es ausdrückt: Mit Geld kann man sich einen Produktionsplatz sichern, aber nicht jede Phase der technischen Planung und Fertigung verkürzen.

3. Eine Rechnung zwischen 550 Milliarden und 2,28 Billionen Dollar

Miller modelliert den Wiederaufbau des gesamten Energiesystems am Persischen Golf, einschliesslich Saudi-Arabiens, anhand von drei Szenarien. Er stellt ausdrücklich klar, dass es sich dabei um Finanzierungsrahmen auf Grundlage bestimmter Annahmen handelt, nicht um geprüfte Schadensschätzungen und auch nicht um eine Rechnung allein für Saudi-Arabien.

Quelle: Karl W. Miller, «Saudi Arabia: The Breaking Point» (12. Oktober 2026). Umfasst das umfassendere Wiederaufbauprogramm am Persischen Golf.

Im zentralen Szenario müssen allein in den ersten beiden Jahren 180 Milliarden Dollar zugesagt werden. In den Jahren drei bis fünf steigt dieser Betrag auf 540 Milliarden Dollar. Über sieben Jahre hinweg entspricht das durchschnittlich mehr als 170 Milliarden Dollar pro Jahr. Und sämtliche Golfstaaten werden um dieselben Hersteller, Ingenieurunternehmen, Fertigungswerften und spezialisierten Arbeitskräfte konkurrieren. Ein Produktionsplatz für einen Transformator, den Kuwait oder Katar erhält, steht Saudi-Arabien nicht mehr zur Verfügung.

4. Verzögerungen sind teuer

Miller beziffert, was das Warten kostet. Eine dreijährige Verzögerung beim zentralen Wiederaufbauprogramm könnte zusätzliche Kostensteigerungen zwischen 76 und 125 Milliarden Dollar verursachen, dazu weitere Finanzierungskosten zwischen 42 und 90 Milliarden Dollar. Unterdessen muss der Treibstoff weiterhin irgendwo gekauft werden: Jedes Jahr, in dem eine Million Barrel täglicher Treibstoffversorgung ausfällt, müssen 365 Millionen Barrel ersetzt werden – bei seinem beispielhaften Preis von 150 Dollar pro Barrel entspricht das rund 55 Milliarden Dollar. Würde seine gesamte Versorgungslücke von drei Millionen Barrel pro Tag drei weitere Jahre lang nicht geschlossen, wären Ersatzkäufe im Umfang von nahezu 500 Milliarden Dollar erforderlich.

5. Die Diesellücke wird grösser

Millers Ausgangsannahme bleibt ein weltweiter Mindestfehlbetrag von drei Millionen Barrel Diesel und Flugtreibstoff pro Tag. Die Angriffe auf Saudi-Arabien drohen diesen Fehlbetrag weiter zu vergrössern. Wenn durch die Störungen täglich eine Million Barrel Rohöl nicht mehr zu funktionierenden Raffinerien gelangen können, entspricht dies einem Verlust von etwa 300’000 bis 450’000 Barrel Diesel und Flugtreibstoff pro Tag. Ein zusätzlicher Nettoverlust von 500’000 Barrel täglich würde seine Ausgangsannahme auf 3,5 Millionen Barrel erhöhen – ein Anstieg um ein Sechstel, der die monatliche Versorgungslücke um weitere 15 Millionen Barrel vergrössern würde.

Er achtet sorgfältig darauf, nichts doppelt zu zählen: Das verlorene Rohöl, die Raffinerieprodukte, die daraus hätten hergestellt werden können, und die ausgefallene Exportladung können sich alle auf dieselben Barrel beziehen. Doch die Richtung ist eindeutig. Saudi-Arabien war die wichtigste Entlastungsquelle am Persischen Golf. Wenn seine Umgehungsroute unzuverlässig wird, wächst das weltweite Defizit.

6. Amerika kann die Lücke nicht schliessen

Millers Prüfung der amerikanischen Kapazitäten ist ernüchternd. In den vier Wochen bis zum 2. Oktober produzierten die US-Raffinerien täglich rund 5,17 Millionen Barrel Mitteldestillate, exportierten 1,56 Millionen und verbrauchten im Inland 3,77 Millionen Barrel. Um eine Versorgungslücke von drei Millionen Barrel pro Tag allein aus den Vereinigten Staaten zu schliessen, müsste die Produktion von Mitteldestillaten um 58 Prozent über dem liegen, was amerikanische Raffinerien heute produzieren. Die US-Produktion liegt lediglich etwa 150’000 Barrel pro Tag über dem Vorjahresniveau; die weltweite Versorgungslücke ist fast zwanzigmal so gross. Mehr Exporte zu versprechen, schafft keinen zusätzlichen Treibstoff. Es verlagert den Mangel lediglich von einem Käufer zum anderen und leert die amerikanischen Lagerbestände.

7. Lebensmittel, Güterverkehr und Flugverkehr

Die Treibstoffkrise erreicht bereits die Realwirtschaft. Die Getreidepreise liegen 17,2 Prozent über dem Vorjahresniveau. Landwirte benötigen Diesel, bevor die Ernte bezahlt ist, Lastwagenfahrer, bevor ihre Rechnungen beglichen werden, und Kühlanlagen benötigen Energie, bevor Lebensmittel in den Verkaufsregalen ankommen. Fluggesellschaften brauchen zugelassenen Flugtreibstoff an den Flughäfen, die sie anfliegen, und Diesel kann diesen nicht ersetzen. Miller warnt davor, dass die finanzschwächsten Käufer – Länder mit Devisen- und Kreditmangel – nicht einfach nur mehr bezahlen werden. Sie werden sich den Treibstoff überhaupt nicht mehr leisten können.

Meine Einschätzung

Millers Analyse bestätigt, was ich seit Monaten argumentiere: Die Energieschäden dieses Krieges sind kein vorübergehender Preisanstieg, der mit der Unterzeichnung eines Waffenstillstands endet. Die Wiederöffnung einer Schifffahrtsroute baut keine Raffinerie wieder auf. Saudi-Arabien, das noch vor wenigen Monaten die Versicherungspolice der Welt war, ist nun selbst zu einer Risikoquelle geworden, und seine Wirtschaft zeigt dies deutlich: Die saudische Ölwirtschaft schrumpfte im zweiten Quartal um ein Viertel, und das Bruttoinlandprodukt ging um 4,8 Prozent zurück. Der Wiederaufbau am Persischen Golf wird in Jahren und Billionen Dollar gemessen werden, und der Welt wird während eines grossen Teils dieser Zeit Diesel fehlen.

Das sollte der Massstab sein, an dem jedes Versprechen aus Washington gemessen wird – ob es um russischen Diesel, Exportverbote oder Behauptungen geht, dass die Preise bald fallen werden. Wie Miller abschliessend feststellt, wird sich die Erholung an tatsächlich geliefertem Treibstoff zeigen, nicht an angekündigten Reparaturen oder einem niedrigeren Schlagzeilenpreis.