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Iran unter Druck: Trump droht, Rial stürzt, Ölminister tritt zurück und weitere Updates

Von Tyler Durden

„Entscheidungswoche“ im Iran: Trump deutet „den einfachen oder den harten Weg“ an, während Tanker in Flammen stehen, der Rial abstürzt und Teherans Ölminister zurücktritt

Sieben Monate nach Kriegsbeginn hat sich die Iran-Geschichte in einer vertrauten Schleife eingependelt: Teheran stellt Bedingungen, Washington lehnt sie ab, ein Tanker gerät in Brand, der Ölpreis bleibt bei 100 Dollar, und so weiter … dann folgt eine leichte Deeskalation vor Börsenbeginn am Montagmorgen und eine Kehrtwende gegen Ende des Handelstages am Freitag.

Dieses Wochenende fühlte sich jedoch anders an. Fast jedes Puzzleteil bewegte sich auf einmal, und der Mann im Zentrum des Geschehens machte deutlich, dass er eine Entscheidung zu treffen hat.

„Wir stehen vor einer Entscheidung, die ich in Bezug auf den Iran treffen werde. Der Iran wurde dezimiert. Die einzige Frage ist also: Wird es auf die einfache oder auf die harte Tour geschehen?“, sagte Präsident Trump am Samstag gegenüber Reportern vor dem Weißen Haus. Auf die Frage, was zu erwarten sei, gab er die Art von Nicht-Antwort, die oft tatsächlichen Antworten oder sogar noch mehr Nicht-Antworten vorausgeht: „Wenn ich es Ihnen sagen würde, hätten Sie eine große Story, oder? Aber Sie werden schon sehen.“

Hier erfahren Sie, was am Wochenende passiert ist und worauf Sie in der kommenden Woche achten sollten.

Der Kriegsrat in Camp David

Das „ihr werdet schon sehen“ ergibt vor dem Hintergrund der Ereignisse vom Freitag mehr Sinn. CBS News bestätigte, dass sich der gesamte Iran-Expertenstab der Regierung in Camp David traf: Vizepräsident JD Vance, Außenminister Marco Rubio, Verteidigungsminister Pete Hegseth, Sonderbeauftragter Steve Witkoff, CIA-Direktor John Ratcliffe und der Vorsitzende der Vereinigten Stabschefs, General Dan Caine. Axios berichtete als erstes über die unangekündigte Sitzung, deren Vorsitz Vance innehatte. Zwei Punkte standen auf der Tagesordnung: der Iran-Krieg und der Krieg zwischen Saudi-Arabien und den Houthis im Jemen, der nun auf die globalen Ölrouten übergreift (mehr dazu weiter unten).

Das Weiße Haus hat nicht mitgeteilt, was beschlossen wurde. Eine mit dem Treffen vertraute Person teilte Axios mit, dass „Entscheidungen getroffen oder zumindest intensiv diskutiert wurden“ – eine bemerkenswert offene Art, nichts zu sagen, was für einen „Scoop“ von Axios durchaus typisch ist. Zum Hintergrund: Das letzte Mal, dass sich diese Gruppe im Juni 2025 still und leise in die Berge von Maryland zurückzog, um über den Iran zu sprechen, war im Juni 2025. Sie erinnern sich vielleicht daran, was darauf folgte (Spoiler: Es hatte mit B-2-Bombern zu tun).

Unterdessen rückt das Militär ungeachtet dessen in Stellung. Die Flugzeugträgerkampfgruppe der USS Theodore Roosevelt und die amphibische Gruppe der USS Makin Island sind mit etwa 7.000 Matrosen und 2.000 Marines auf dem Weg in den Nahen Osten und sollen dort bis Ende Oktober eintreffen. Bloomberg merkt an, dass die USA damit über drei Flugzeugträgerkampfgruppen in der Region verfügen könnten – eine Konzentration, wie sie seit der Anfangsphase des Irakkriegs 2003 nicht mehr zu beobachten war. Hegseth seinerseits bezeichnete die US-Blockade der iranischen Häfen als „eisern“.

Wir hatten bereits auf den Truppenaufbau hingewiesen, als der dritte Flugzeugträger erstmals angekündigt wurde, und zwar in „Supertanker nach iranischem Angriff in der Straße von Hormus in Flammen – USA entsenden 10.000 weitere Soldaten und dritten Flugzeugträger in den Nahen Osten“ (1. Oktober). Trump selbst hatte schon seit Tagen Andeutungen gemacht:

Übersetzung von „X“: *TRUMP ÜBER DEN IRAN: SIE WERDEN SEHR BALD DINGE GESCHEHEN SEHEN

*TRUMP: HISTORISCHE ÖLSTROM AUS HORMUS IN DEN LETZTEN 3 TAGEN

Was den Zeitpunkt angeht, erklärte Trump letzte Woche gegenüber TIME, dass nach den Zwischenwahlen am 3. November stärkere Angriffe „möglich“ seien. Und laut Bloomberg sehen iranische Regierungsvertreter selbst kaum eine Chance auf eine Einigung vor der Wahl und eine „hohe Wahrscheinlichkeit einer Eskalation“ danach. So könnte aus der „Entscheidungswoche“ noch ein „Entscheidungsmonat“ werden (schließlich sind wir hier immer noch in Washington).

Bomber verlassen Großbritannien

Die andere militärische Schlagzeile kam aus England. Das Pentagon bestätigte am Sonntag, dass alle auf dem RAF-Stützpunkt Fairford stationierten US-Bomber – ein Dutzend B-1B, die für Angriffe auf den Iran eingesetzt worden waren – zu ihren Heimatstützpunkten in den Vereinigten Staaten zurückgekehrt sind. Der Schritt erfolgte eine Woche, nachdem mehrere Männer in der Nähe des Stützpunkts unter dem Verdacht festgenommen worden waren, Terroranschläge vorbereitet zu haben. Das WSJ berichtete als erstes über die Rückverlegung.

„Zwar konnten wir aus Gründen der operativen Sicherheit die Bewegungen unserer Ressourcen und Streitkräfte nicht in Echtzeit bestätigen, doch können wir nun bestätigen, dass alle US-Bomber, die auf dem RAF-Stützpunkt Fairford stationiert waren, wieder zu ihren Heimatstützpunkten in den Vereinigten Staaten zurückgekehrt sind“, schrieb ein Sprecher des Pentagons laut Reuters.

Der britische Premierminister Andy Burnham erklärte am Mittwoch, Großbritannien habe „starke Hinweise“ darauf, dass der Iran an dem Komplott beteiligt gewesen sei. US-Geheimdienste beschreiben einen mit der IRGC in Verbindung stehenden Anführer, der britische Staatsbürger für eine mehrstufige Operation rekrutiert habe, die mit einer Ablenkungsaktion in der Nähe des Stützpunkts beginnen sollte. Trump sagte, die Verschwörer hätten „großen Schaden“ geplant, während Rubio auf die „Hand eines ausländischen Akteurs“ hinwies. Teheran bezeichnete die Vorwürfe als unbegründet und bestellte den britischen Botschafter ein. Fünf britische Verdächtige sowie ein sechster mit britisch-iranischer Doppelstaatsbürgerschaft, der in London festgenommen wurde, sind inzwischen alle gegen Kaution freigelassen worden. Einige britische Regierungsvertreter haben zudem bezweifelt, dass der Komplott so ausgeklügelt war, wie es die US-Darstellungen vermuten lassen.

Das Pentagon beharrt darauf, dass die Verlegung der Bomber seine Fernkampfkapazitäten nicht beeinträchtigt. Das ist wahrscheinlich richtig: B-1-Bomber können den Iran vom US-Festland aus mit Luftbetankung erreichen. Es dauert nur viel länger, und niemand muss sich Gedanken darüber machen, wer in der Nähe der Umzäunung herumlungert. Interpretieren Sie das, wie Sie wollen.

Zwei weitere Tanker getroffen, und die Straße von Hormus „wird nicht geöffnet“

Auf See gingen die Angriffe weiter. Am Sonntag meldete die britische Behörde für Seeverkehrsoperationen (UKMTO), dass zwei weitere Tanker von unbekannten Geschossen getroffen wurden (CNBC). Einer wurde innerhalb der Straße von Hormus getroffen und erlitt Schäden im Maschinenraum. Der andere, ein Rohöltanker etwa vier Seemeilen östlich von Oman, wurde an der Backbordseite getroffen. Alle Besatzungsmitglieder seien in Sicherheit, und es seien keine Umweltschäden gemeldet worden. Nach Zählung von SBS sind das allein im Oktober bereits mindestens vier Vorfälle. Der erste war der 2,5-Millionen-Barrel-Supertanker, der am Donnerstag vor der Küste Omans in Brand geriet und laut der iranischen Nachrichtenagentur Fars eine „nicht genehmigte“ Route befahren habe.

Übersetzung von „X“: Fars berichtet, dass ein Supertanker mit 2,5 Millionen Barrel, der sich „illegal“ durch die Straße von Hormus bewegte, 8 Kilometer vor der Küste Omans getroffen und in Brand gesetzt wurde

Der jüngste Wochenbericht der UKMTO zählt 91 Vorfälle mit Schäden an Schiffen seit Februar. Seit dem 6. Juli ereigneten sich 31 von 48 Projektiltreffern entlang der südlichen Route durch Oman, dem von den USA unterstützten Korridor, den ein Großteil des sich erholenden Schiffsverkehrs im Persischen Golf mittlerweile nutzt.

Stunden vor den jüngsten Angriffen bekräftigte der Iran erneut seine Forderungen. Laut Reuters sagte Parlamentspräsident und Verhandlungsführer Mohammad Baqer Qalibaf:

„Die Haltung der Islamischen Republik Iran ist völlig klar und unnachgiebig, und die Straße von Hormus wird erst wieder geöffnet, wenn unsere sieben Bedingungen, die auf dem Islamabad-Memorandum of Understanding basieren, erfüllt sind… [Washington] muss begreifen, dass die Zeit, in der der (diplomatische) Prozess in die Länge gezogen und einseitige Forderungen gestellt wurden, vorbei ist.“ (Hervorhebung von uns)

Für alle, die den Überblick verloren haben: Dies sind die sieben Bedingungen, die Teheran im September gestellt hat: (1) Aufhebung der Seeblockade; (2) Freigabe der eingefrorenen iranischen Vermögenswerte; (3) Aufhebung der Sanktionen gegen iranische Ölexporte; (4) Einstellung aller US-Maßnahmen „unter dem Vorwand von Bedrohungen und Militäroperationen“; (5) Beendigung des Krieges gegen den Iran und seine regionalen Verbündeten; (6) Abzug der US-Streitkräfte aus den Gebieten rund um die iranischen Grenzen; und (7) Zahlung von Entschädigungen für Kriegsschäden sowie die Verpflichtung, sich nicht in die nuklearen und raketenbezogenen Fähigkeiten des Iran einzumischen. Übersetzung: alles, plus Reparationen. Es ist daher vielleicht keine Überraschung, dass Trump den auf diesen Bedingungen basierenden Sieben-Tage-Plan zur Wiederaufnahme der Verhandlungen „umgehend abgelehnt“ hat.

Der Sprecher des Außenministeriums, Esmaeil Baghaei, erklärte, der über Katar übermittelte Gegenvorschlag der USA entspreche „mehr oder weniger ihren bisherigen Positionen, insbesondere in der Atomfrage“. Er fügte hinzu, Teherans Schwerpunkt liege „in dieser Phase auf der Frage der Straße von Hormus“, und bestritt, dass der Iran UN-Inspektionen im Austausch für eine Aufhebung der Sanktionen angeboten habe. Ein über die Gespräche informierter Beamter erklärte gegenüber Reuters, dass es bei dem Streit um die Reihenfolge der Schritte gehe, nicht um deren Inhalt. Unterdessen warnte Außenminister Abbas Araqchi, dass der Iran „besser vorbereitet als zuvor“ sei, sollten die USA „erneut auf militärische Lösungen zusteuern“.

„Iran Zero“: Die Blockade zeigt Wirkung

Die Ironie dabei ist, dass die Meerenge, die der Iran „geschlossen hält“, für alle außer dem Iran selbst zunehmend offen ist. Wie wir in „Exporte aus dem Golf steigen laut Goldman wieder auf Vorkriegsniveau“ (30. September) dargelegt haben, schätzen die Rohstoffstrategen von Goldman, dass die Ölexporte aus dem Persischen Golf, einschließlich der „Dark Exports“, sich effektiv auf ihr Durchschnittsniveau von 2025 erholt haben. Saudi-Arabien führte den Aufschwung an… während der Iran unter 20 % seines Niveaus von 2025 fiel.

Im Update für Kunden von diesem Wochenende (hier für Pro-Abonnenten verfügbar) bezifferte Struyven, Co-Leiter der globalen Rohstoffanalyse bei Goldman, die aktuelle Zahl auf 23,6 Mio. Barrel pro Tag, wovon schätzungsweise 4 Mio. Barrel pro Tag auf nicht gemeldete Exporte entfallen. Er fügte hinzu: „Die Daten zeigen, dass es im September keine Rohölexporte aus dem Iran auf dem Seeweg gab.“ JPMorgan, das von Bloomberg zitiert wird, schätzt, dass die Rohöllieferungen aus dem Nahen Osten wieder bei 17,5 Mio. Barrel pro Tag liegen, was 98 % des Vorkriegsniveaus entspricht. Laut der Tanker-Verfolgung von Bloomberg stiegen die saudischen Rohölexporte von 3,4 Mio. Barrel pro Tag im August auf rund 6,1 Mio. Barrel pro Tag im September.

Finanzminister Scott Bessent führte in unserem früheren Beitrag „Zum ersten Mal in der Geschichte“: Bessent sagt, der Iran stehe vor null Öleinnahmen, da die Tankerbeladungen zusammenbrechen Bilanz: „Fässer aus der Meerenge: USA etwa 1,1 Milliarden, Iran null … Zum ersten Mal in der Geschichte … werden sie diese Woche kein Öl auf dem Wasser haben. Sie werden keine Einnahmen haben.“

Das bringt uns zu dem Mann, dessen Aufgabe es war, diese Einnahmen zu generieren.

Der Ölminister, der kein Öl zu verkaufen hatte

Der iranische Ölminister Mohsen Paknejad trat am Sonntag zurück. Staatliche Medien nannten „persönliche“ Gründe. Hamid Bovard, Vorstandsvorsitzender der National Iranian Oil Company, übernimmt das Amt des amtierenden Ministers.

Übersetzung von „X“: *IRANS ÖLMINISTER MOHSEN PAKNEJAD TRITT ZURÜCK: PRESS TV

*IRANS PRÄSIDENT ERNENNT HAMID BOVARD ZUM AMTIERENDEN ÖLMINISTER: PRESS TV

Mehdi Tabatabaei, stellvertretender Kommunikationsbeauftragter im Präsidialamt, erklärte gegenüber dem staatlichen Fernsehen, Paknejad sei „vor langer Zeit“ zurückgetreten und Präsident Pezeshkian habe seinen Rücktritt auf Paknejads Drängen hin angenommen. Der Zeitpunkt ist dennoch bemerkenswert. Nur wenige Stunden, bevor die Nachricht bekannt wurde, wurde Paknejad von den staatlichen Medien mit den Worten zitiert, er bestehe darauf, dass „die Einnahmen aus dem von uns verkauften Öl weiterhin eingehen und dies, so Gott will, auch so bleiben wird“. Wenn sich ein Ölminister in Bezug auf den Cashflow auf göttliches Eingreifen beruft, ist der Cashflow wahrscheinlich nicht gerade rosig.

Der Rial: 2,7 Millionen und steigend

Der deutlichste Indikator für den Wirtschaftskrieg ist die iranische Währung. Auf dem freien Markt ist der Rial auf ein Rekordtief von etwa 2,7 Millionen pro Dollar gefallen, und der Euro hat erstmals die Marke von 3 Millionen Rial überschritten (laut Iran International). Und das trotz eines Plans der Zentralbank, Banknoten im Wert von 2 Milliarden Dollar in Umlauf zu bringen, wobei die ersten 1 Milliarde Dollar über Banken zu einem Höchstbetrag von 10.000 Dollar pro Ausweisinhaber verkauft wurden. Die offizielle Inflationsrate im Jahresvergleich hat einen Rekordwert von 89,8 % erreicht (in Wirklichkeit liegt sie weit höher), und bei der aktuellen Wechselkursentwicklung entspricht der monatliche Mindestlohn von 166 Millionen Rial etwa 66 Dollar.

Bloomberg schätzt, dass der Rial allein in den letzten zwei Monaten rund 25 % gegenüber dem Dollar an Wert verloren hat. Leser, die unseren Artikel „Irans Frist läuft heute ab“: Teheran droht mit neuen Angriffen, während die Blockade greift und der Rial zusammenbricht verfolgt haben, werden erkennen, dass sich der Abwärtstrend eher beschleunigt als abflacht. Bessent bezeichnet den Zusammenbruch als Beweis dafür, dass die Sanktionskampagne wirkt. Wirtschaftsminister Ali Madanizadeh sagt, „Vorhersagen eines Zusammenbruchs haben sich wiederholt als falsch erwiesen“, und macht „psychologischen Druck“ dafür verantwortlich. Beides mag durchaus zutreffen, was es so schwer macht, Teherans nächsten Schritt vorherzusagen.

Bader Al-Saif von der Universität Kuwait hat das Dilemma gegenüber Bloomberg treffend beschrieben: „Jeder hat eine Belastungsgrenze, und der Iran bildet da keine Ausnahme … Die Ironie dabei ist, dass solcher Druck gegensätzliche Reaktionen hervorrufen kann: Zugeständnisse oder einen Präventivschlag.“

Unterdessen im Jemen: Ölpreis steigt, während Händler die von Saudi-Arabien unterstützte Offensive verfolgen

Als ob ein Krieg nicht schon genug wäre, wurde am Sonntag eine zweite Front wiedereröffnet. Die von Saudi-Arabien unterstützte Regierung des Jemen startete eine Großoffensive, um alle von den Houthis gehaltenen Gebiete zurückzuerobern. Der Vorsitzende des Präsidialen Führungsrats, Rashad al-Alimi, gelobte, zu kämpfen, „bis das Land aus dem Griff der terroristischen Miliz befreit ist“. Laut Reuters leiten die Saudis die Luftangriffe, während jemenitische Streitkräfte am Boden kämpfen, und die USA stellen bereits Geheimdienstinformationen zur Verfügung.

Es geht dabei ebenso sehr um Öl wie um Territorium. Bei der Houthi-Offensive im vergangenen Monat wurden die Meerenge von Bab el-Mandeb und rund 150 km Küste am Roten Meer eingenommen – genau die Umgehungsroute, die Riad bisher genutzt hat, um Rohöl auszuführen, ohne wegen der Schifffahrt durch die Straße von Hormuz unter Beschuss zu geraten. Am Sonntag reagierten die Houthis mit der Behauptung, Raketen- und Drohnenangriffe auf Anlagen von Saudi Aramco in Riad und Khurais durchgeführt zu haben, die große Brände ausgelöst hätten. Saudi-Arabien hat diese Behauptungen nicht bestätigt. Über den ersten Schuss haben wir in „Im Namen Gottes“: Jemenitischer Führer befiehlt Großoffensive gegen die vom Iran unterstützten Houthis berichtet.

Der Ölpreis reagierte darauf. Brent stieg am Montag im frühen asiatischen Handel um 81 Cent auf 103,06 Dollar, und WTI kletterte auf 91,57 Dollar. Laut Bloomberg hatte der Dezember-Brent-Kontrakt bereits letzte Woche um fast 5 % zugelegt, obwohl sich die OPEC+ darauf geeinigt hatte, die November-Quoten unverändert zu lassen, und die G7 die Freigabe von bis zu 100 Millionen Barrel Notfall-Öl und -Diesel angekündigt hatte. Der weltweit größte Rohölexporteur führt derzeit einen Bodenkrieg an seiner Südgrenze, während seine Exporte von der Golfküste über eine Meerenge laufen, die er nicht kontrolliert. Das ist kein Rezept für billigeres Öl.

Regelmäßige Leser wissen, dass wir seit März argumentieren, dass die Umgehungswege der Straße von Hormuz (Fujairah, Yanbu und die saudische Ost-West-Pipeline) zum Hauptschauplatz des Krieges werden würden. Der Vorstoß der Houthis auf Bab el-Mandeb ist die düsterere Variante dieser Prognose: Irans Stellvertreter müssen die Straße von Hormuz nicht sperren, wenn sie den Ausgang blockieren können. Abu Dhabi folgt dem gleichen Drehbuch (Siehe „Zero Hormuz“: Kronprinz von Abu Dhabi stellt Dutzende Milliarden bereit, um Fujairah zu einer Umgehungsroute für Hormuz zu machen).

Warum kostet Öl immer noch 100 Dollar? Goldman erklärt

Das ist die Frage, die laut Goldmans Rohstoffabteilung immer wieder gestellt wird. Die Exporte aus der Golfregion sind wieder auf dem Niveau von 2025, die weltweiten Lagerbestände liegen immer noch über dem Niveau von Anfang 2025 (als Brent bei 75 Dollar lag), und Goldman Research sieht den Markt im September in etwa im Gleichgewicht. Der Stratege der Abteilung, Thomas Evans, antwortete darauf in den Weekly Commodity Thoughts vom Sonntag:

„Die fundamentale Lage hat sich entspannt, die Risikoprämie jedoch nicht… Futures und Spreads bewegen sich nahe ihren lokalen Höchstständen, da der Markt weiterhin eine erhebliche Risikoprämie einpreist – wir würden diese auf etwa 20–25 $/bbl beziffern. Diese Prämie ist hier gerechtfertigt, da das Delta der Lagerbestände eine Rolle spielt: Wir sind mit hohen Lagerbeständen und reichlich freien Kapazitäten in diesen Konflikt eingetreten; jetzt befinden wir uns bei weltweit rekordtiefen Lagerbeständen (ohne kommerzielle Bestände der OECD), wobei die Verfügbarkeit der Reservekapazitäten ungewiss ist bzw. gefährdet ist… Das relevante Risiko besteht darin, dass ein Angriff die Liefermengen aus dem Golf innerhalb weniger Tage wieder unter 50 % drückt – und das bei einem weitaus dünneren Puffer. Sobald Schwellenwerte überschritten werden, verhalten sich Lagerbestände und Preise nicht mehr linear.“ (Hervorhebung von uns)

Entscheidend ist vielmehr die Art der Positionierung. Zum ersten Mal in diesem Konflikt, so Evans, kaufen Spekulanten direkt Delta statt Call-Optionen: „Viele Makro-Portfolios sind so strukturiert, dass sie bei einer Entspannung der Krise Gewinne erzielen, bei einem Ölpreisanstieg in Richtung 130 Dollar jedoch erhebliche Verluste erleiden – was im Endeffekt einem Short-Engagement auf Öl im Extremfall entspricht.“ Mit anderen Worten: Ein großer Teil der Makro-Investoren ist auf den „einfachen Weg“ ausgerichtet. Das sollte man im Hinterkopf behalten, wenn ein Präsident immer wieder von „oder auf die harte Tour“ spricht.

Jerome Dortmans, globaler Co-Leiter des Öl- und Produkthandels bei Goldman, äußerte sich im Weekend Macro Call der Bank noch deutlicher:

„Ich bin nach wie vor der Ansicht, dass der Iran über erhebliche Möglichkeiten verfügt, den Ölfluss durch die Meerenge zu stören … Und ein Teil von mir glaubt, dass sie – aus welchen Gründen auch immer – zulassen, dass diese Barrel abfließen … Aber ich halte es für zu selbstgefällig anzunehmen, dass dies der normale Zustand in der Meerenge sein wird… Die Meldung, dass sie eine dritte Flugzeugträgergruppe in die Region entsenden und 10.000 weitere Marines… wird sicherlich nichts sein, was die Iraner einfach ignorieren werden.“

Was die Analyse angeht, hält Struyven an Goldmans Basisszenario fest, wonach „sich die Brent-Preise bis zum Jahresende auf 85 $/bbl und bis 2027 auf 80 $ einpendeln werden“. Er fügt hinzu: „Wir befürchten nach wie vor eine mögliche erneute Eskalation, die weitere Schäden an der Energieinfrastruktur verursacht und zu einem erheblichen Preisanstieg führen könnte.“ Sam Dart, sein Co-Leiter, weist darauf hin, dass die Erholung des LNG-Marktes weit hinter der des Ölmarktes zurückbleibt. Die LNG-Transporte durch die Straße von Hormuz liegen derzeit bei nur 21 % des Vorkriegsniveaus, und sollten die LNG-Exporte aus dem Golf den ganzen Winter über bei etwa 25 % stagnieren, müsste der europäische TTF-Gaspreis nach Schätzungen von Goldman über 100 €/MWh steigen.

Bloombergs eigener Erklärbeitrag kommt zu demselben Ergebnis. Die weltweiten Lagerbestände von etwa 4,3 Milliarden Barrel sind seit März um mehr als 400 Millionen Barrel gesunken (Energy Aspects) und befinden sich auf einem Fünfjahrestief. Die Tankerraten für die Strecke vom Persischen Golf nach China liegen bei über 1,2 Millionen Dollar pro Tag. Und da die Anleiherenditen auf dem höchsten Stand seit 2002 liegen, nutzen Händler Öl erneut als Absicherung gegen Inflation. Die Ökonomen der BofA fassten die Stimmung in ihrem Global Economic Weekly [MARKETDESK-LINK] („The fog of war“) zusammen: „Die Ölströme im Nahen Osten normalisieren sich, aber Brent wird weiterhin über 100 US-Dollar pro Barrel gehandelt … Da stimmt etwas nicht.“

Entscheidungswoche: Der einfache Weg vs. der schwierige Weg – mit Preisangaben

Was ist also jeder Weg wert? Das Rohstoffteam der BofA hob in seinem am Freitag veröffentlichten „Oil Gusher“ (auch für Pro-Abonnenten verfügbar) seine Brent-Basisprognose für das zweite Halbjahr 2026 auf 95 Dollar (von 83 Dollar) an, da „die Scharmützel wahrscheinlich bis zum Jahresende andauern werden“. Sein Szenariobaum lässt sich nahtlos auf Trumps Zweiteiligkeit übertragen:

  • Abkommen / Rückkehr zum MoU („weniger wahrscheinlich“): Lieferungen von mehr als 10 Mio. Barrel pro Tag werden wieder aufgenommen; Brent notiert im zweiten Halbjahr 2026 durchschnittlich bei 83 $ und im Jahr 2027 bei 75 $.
  • Gefechte dauern an (Basisszenario): zeitweise Lieferungen von 5 Mio. Barrel pro Tag; Brent notiert im zweiten Halbjahr 2026 durchschnittlich bei 95 $ und im Jahr 2027 bei 80 $.
  • Rückkehr zu intensiven Kämpfen („unwahrscheinlich“): Der Brent-Preis steigt sowohl in der zweiten Jahreshälfte 2026 als auch im Jahr 2027 auf 120 US-Dollar.
  • Der Krieg trifft die Energieanlagen (Extremrisiko): Der Brent-Preis liegt im Durchschnitt bei 150 US-Dollar in der zweiten Jahreshälfte 2026 und bei über 150 US-Dollar im Jahr 2027, während der ICE-Gasölpreis bei 300 US-Dollar liegt.

Der Brent-Preis von rund 103 US-Dollar spiegelt eine Situation zwischen „Scharmützeln“ und „Kampf“ wider – und genau dort scheinen sich auch die Teilnehmer des Camp-David-Treffens zu befinden. Hier sind die wichtigsten Punkte, die es diese Woche zu beobachten gilt:

  • Trumps „Entscheidung“. Der Präsident hat nun innerhalb von fünf Tagen mindestens dreimal gesagt: „Ihr werdet schon sehen.“ Die Erklärung aus Camp David – oder das Ausbleiben einer solchen – ist das wichtigste Ereignis.
  • Teherans Antwort. Baghaei sagt, dass „weitere Punkte“ noch über Katar nach Washington zurückgeleitet werden müssen. Achten Sie auf jegliche Bewegung hinsichtlich der Reihenfolge, die den eigentlichen Knackpunkt darstellt.
  • Jemen. Die Houthis rücken auf der letzten Straße zwischen Taiz und Aden vor. Jeder bestätigte Schaden in Riad oder Khurais oder ein ins Stocken geratener saudischer Vorstoß in der Nähe von Bab el-Mandeb bringt das Szenario von Goldman „unter 50 % innerhalb weniger Tage“ ins Spiel.
  • Die südliche Route durch Oman. Mindestens vier Angriffe auf Tanker seit Donnerstag. Wenn die UKMTO weiterhin in diesem Tempo berichtet, wird die Erholung der „dunklen Exporte“ in Goldmans obigem Diagramm auf die Probe gestellt.
  • Teherans innenpolitische Lage. Mit einem amtierenden Ölminister, einem Rial bei 2,7 Millionen und einer Inflation von fast 90 % ist die nächste Rial-Kursmeldung genauso wichtig wie der nächste Tankerbericht.
  • Makroökonomische Gegenwinde. FOMC-Protokoll (Mittwoch), Auktionen von 10- und 30-jährigen US-Staatsanleihen sowie Chinas Rückkehr aus der „Goldenen Woche“ am Donnerstag, wobei die Kraftstoffexporte im Oktober ausgesetzt sind. In einem Markt, in dem laut Goldman das Öl „die Zinsen weitaus enger verfolgt als üblich“, spielen diese Faktoren auch für Rohöl eine Rolle.

Fazit

Bloombergs beste Zusammenfassung der Pattsituation stammt von der assoziierten Fellowin des Chatham House, Aniseh Bassiri Tabrizi: „Beide Seiten wollen im Grunde eine Einigung, aber sie entfernen sich voneinander, anstatt sich anzunähern.“ Der Einfluss des Iran auf die Straße von Hormus schwindet, seine Währung befindet sich im freien Fall und sein Ölminister hat gerade seinen Posten geräumt. Genau das macht den „einfachen Weg“ wahrscheinlicher und den „schwierigen Weg“ gefährlicher. Die Hardliner in Teheran, so ein ehemaliger US-Geheimdienstmitarbeiter gegenüber Bloomberg, „setzen darauf, dass sie weitere innenpolitische Belastungen verkraften und das Engagement der USA in der Region aussitzen können.“

Unterdessen verfügt der Ölmarkt, der mit vollen Lagern und reichlich Reservekapazitäten in diesen Krieg gestartet war, nun über beides nicht mehr. Goldman Sachs beziffert die Risikoprämie auf 20–25 Dollar pro Barrel, und die Makro-Anleger sind darauf eingestellt, dass sie schrumpfen wird. Sollte Trump sich für Option Nummer zwei entscheiden, wird diese Prämie günstig erscheinen. Wir werden es bald genug wissen. Schließlich hat uns der Präsident gesagt: „Ihr werdet schon sehen.“

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Quelle: Iran "Decision Week": Trump Teases "Easy Way Or Hard Way" As Tankers Burn, Rial Craters And Tehran's Oil Minister Quits