Larry C. Johnson
Am Freitagabend gab Donald Trump bekannt, dass Russland nach einem Telefonat mit Wladimir Putin Diesel in die Vereinigten Staaten und auf die Weltmärkte liefern werde. Das US-Finanzministerium folgte mit einer befristeten allgemeinen Genehmigung, mit der die Sanktionen gegen russischen Diesel bis April 2027 aufgehoben werden. Der Präsident versprach, dass die Dieselpreise „in Rekordhöhe“ und „schnell“ fallen würden. Angesichts der in drei Wochen bevorstehenden Zwischenwahlen und eines Dieselpreises von 6,23 Dollar pro Gallone – gegenüber etwa 3,67 Dollar vor einem Jahr und nur knapp unter dem am 22. September erreichten Rekordwert von 6,52 Dollar – verstehe ich den politischen Reiz. Doch wenn ich die Zahlen mit dem Ausmass des Mangels vergleiche, ist dieser Deal nicht mehr als eine statistische Rundungsdifferenz.
Was angekündigt wurde
Laut Trumps eigenem Beitrag wird Russland „sofort“ mehr als 300.000 Tonnen Diesel liefern, im November 500.000 Tonnen, „unmittelbar danach“ eine Million Tonnen und weitere drei Millionen Tonnen „innerhalb kurzer Zeit“. Bei einer Umrechnung von ungefähr 7,45 Barrel pro Tonne ergibt sich Folgendes:
| Tranche | Barrel (ca.) | Anmerkung |
|---|---|---|
| 300.000 t „sofort“ | 2,2 Millionen | Weniger als ein Tag des US-Dieselverbrauchs |
| 500.000 t im November | 3,7 Millionen | Lieferzeitpunkt unklar; das Weisse Haus hat nicht mitgeteilt, wann die Ladungen eintreffen |
| 1.000.000 t „danach“ | 7,5 Millionen | Kein Datum genannt |
| 3.000.000 t später | 22,4 Millionen | An Bedingungen geknüpft und ohne Termin |
| Insgesamt angekündigt | 35,8 Millionen | Verteilt über eine nicht festgelegte Anzahl von Monaten |
Die Umrechnung ist ungefähr; Forbes verwendete einen ähnlichen Faktor und kam auf etwa 35,5 Millionen Barrel. Von russischer Seite wurde lediglich die allgemeine „Lieferbereitschaft“ des Kremls bestätigt; die Mengenangaben stammen aus Trumps Beitrag.
Das Ausmass der Lücke
Karl W. Miller, auf dessen Einschätzung der globalen Energienotlage ich mich stütze, beziffert das derzeitige weltweite Defizit an Mitteldestillaten (Diesel, Gasöl und Flugzeugtreibstoff) auf mindestens drei Millionen Barrel pro Tag. Diese Lücke entsteht durch zerstörte und beeinträchtigte Raffinerien am Golf, unterbrochene Rohöllieferungen an Raffinerien im Ausland, beschädigte Versorgungsanlagen und blockierte Exporte von Erdölprodukten.
Bei dieser Rate muss die Welt jeden Monat 90 Millionen Barrel, alle 90 Tage 270 Millionen Barrel und jährlich fast 1,1 Milliarden Barrel auftreiben – entweder durch zusätzliche Produktion an anderen Orten, durch den Abbau von Lagerbeständen oder indem sie darauf verzichtet. Miller geht davon aus, dass der Wiederaufbau des beschädigten Raffineriekomplexes am Golf etwa fünf Jahre dauern wird.
So schneidet der russische Deal im Vergleich ab:
| Kennzahl | Russischer Deal (35,8 Millionen Barrel) |
|---|---|
| Tage, die Millers Mindestdefizit von 3 Mio. Barrel/Tag abgedeckt werden | Etwa 12 Tage |
| Anteil am 90-Tage-Defizit (270 Mio. Barrel) | Etwa 13 %, und nur, wenn jede Tranche innerhalb von 90 Tagen eintrifft |
| Anteil am Defizit eines Jahres (1,095 Mrd. Barrel) | Etwa 3 % |
| Tagesmenge bei Verteilung über sechs Monate | Etwa 0,2 Mio. Barrel/Tag oder 6,6 % des Defizits von 3 Mio. Barrel/Tag |
| Nur die fest zugesagten, zeitlich bestimmten Tranchen (1,8 Mio. t, ca. 13,4 Mio. Barrel) | Etwa 4,5 Tage des Defizits; 5 % des 90-Tage-Bedarfs |
| Tage des US-Dieselbedarfs (3,77 Mio. Barrel/Tag) | Etwa 9,5 Tage |
| Tage der derzeitigen US-Destillatexporte (1,56 Mio. Barrel/Tag) | Etwa 23 Tage |
Die US-Zahlen sind Vierwochendurchschnitte bis zum 2. Oktober 2026, wie von Miller zitiert. Das Defizit von drei Millionen Barrel pro Tag ist Millers eigene Mindestschätzung; seine Berechnungen gehen davon aus, dass es bestehen bleibt.
Einfach ausgedrückt: Das gesamte Paket deckt, sofern jede Tonne tatsächlich eintrifft, weniger als zwei Wochen des weltweiten Defizits ab. Die ersten 300.000 Tonnen reichen gerade einmal für etwa 18 Stunden.
Warum selbst diese Barrel nicht vollständig zusätzliche Liefermengen darstellen
Die in den Schlagzeilen genannten Mengen übertreiben die tatsächliche Entlastung aus mehreren Gründen.
– Russland könnte selbst unter einem Mangel leiden. Moskau hat Diesel-Exporte seit Juli verboten und das Verbot bis Ende Oktober verlängert. Die Internationale Energieagentur (IEA) behauptet, dass die russische Dieselproduktion um etwa 30 % zurückgegangen sei, und russische Raffinerien waren wiederholt von Ausfällen betroffen. Sollte dies zutreffen, ist jedes Barrel, das Russland ins Ausland liefert, ein Barrel, auf das seine eigene Landwirtschaft, sein Militär und sein Transportgewerbe verzichten müssen. Russische Quellen bestreiten jedoch die Behauptung der IEA.
– Umleitung ist keine Produktion. Miller weist im Zusammenhang mit amerikanischen Exporten auf diesen Punkt hin, und er gilt ebenso für russische Exporte: Bestehenden Treibstoff von einem Käufer zu einem anderen umzuleiten, verlagert den Mangel lediglich; er verringert ihn nicht. Vor dem Krieg war Russland der zweitgrösste Diesel-Exporteur der Welt. Seine traditionellen Abnehmer wie die Türkei, Brasilien und Teile Afrikas werden um dieselben begrenzten Mengen konkurrieren. Ein Teil dessen, was unter einer US-Genehmigung verkauft wird, wird daher andere Lieferströme verdrängen, anstatt das Gesamtangebot zu erhöhen.
– Es geht ausschliesslich um Diesel. Millers Defizit umfasst auch Flugzeugtreibstoff und Kerosin. Nichts in diesem Deal befasst sich mit dem Luftfahrtsektor.
– Die USA benötigen Importe nicht so dringend wie der Rest der Welt. Die Vereinigten Staaten produzieren bereits etwa 5,2 Millionen Barrel Destillate pro Tag und exportieren rund 1,56 Millionen Barrel. Die amerikanischen Preise sind hoch, weil sie auf einem globalen Markt festgelegt werden, auf dem Knappheit herrscht, und nicht, weil es den amerikanischen Raffinerien an Produkten mangelt. Einige russische Schiffsladungen, die auf diesen Markt gelangen, werden den Grenzpreis, der durch ein Defizit von drei Millionen Barrel pro Tag bestimmt wird, nicht verändern.
– Zeitplan und Logistik sind ungeklärt. Das Weisse Haus hat nicht mitgeteilt, wer den Treibstoff bezahlen wird oder wann er eintreffen soll, und nur für die ersten beiden Tranchen gibt es überhaupt ungefähre Termine. Wie Miller es ausdrückt: Treibstoff, der in einer anderen Region beschafft wurde, bringt erst dann Entlastung, wenn er das Verbrauchernetz erreicht.
Was der Markt dazu sagte
Die Diesel-Futures gaben nach der Ankündigung nach, was ich als Reaktion auf die Schlagzeile und nicht als Veränderung der fundamentalen Marktbedingungen interpretiere. Ein europäischer Diplomat erklärte gegenüber Reportern, es sei „sehr unwahrscheinlich, dass der Deal einen tatsächlichen Einfluss auf die Preise haben wird“.
Selbst der ukrainische Sanktionsbeauftragte Wladyslaw Wlasjuk, der aus anderen Gründen jedes Interesse daran hat, sich dem Deal zu widersetzen, verwies auf die einfache Rechnung: Die Vereinigten Staaten verbrauchen etwa 3,5 Millionen Tonnen Diesel pro Woche, sodass 300.000 Tonnen unbedeutend sind.
Der eigentliche Gewinner: Moskau
Wenn der Deal wenig zur Behebung des Dieselmangels beiträgt, bringt er Russland umso mehr. Die Mengen, die angesichts eines Defizits von drei Millionen Barrel pro Tag unbedeutend erscheinen, sind finanziell keineswegs belanglos, denn Diesel ist inzwischen einer der wertvollsten Rohstoffe der Welt.
US-Diesel-Futures schlossen im September bei etwa 4,80 Dollar pro Gallone, was ungefähr 200 Dollar pro Barrel entspricht. Legt man Millers beispielhafte Preisspanne für Ersatzlieferungen von 150 bis 200 Dollar pro Barrel zugrunde, ergeben sich folgende Zahlen:
| Menge | Bei 150 $/Barrel | Bei 200 $/Barrel |
|---|---|---|
| Fest zugesagte Tranchen (ca. 13,4 Mio. Barrel) | 2,0 Mrd. $ | 2,7 Mrd. $ |
| Gesamtes angekündigtes Paket (ca. 35,8 Mio. Barrel) | 5,4 Mrd. $ | 7,2 Mrd. $ |
Meine Schätzungen. Die tatsächlich erzielten Preise hängen von Rabatten, Frachtkosten und Lieferbedingungen ab. Die Einnahmen fliessen zunächst an russische Unternehmen und gelangen über Steuern an den Staat.
Dieses Geld kommt zu einem Zeitpunkt, an dem Moskau es benötigt. Der russische Haushalt wurde auf Grundlage eines Urals-Rohölpreises von 59 Dollar erstellt. Anfang 2026 wurde Urals aufgrund der durch Sanktionen erzwungenen hohen Preisabschläge für etwa 45 bis 55 Dollar verkauft. Bloomberg berichtete, dass die daraus resultierenden Mindereinnahmen aus Öl und Gas das Haushaltsdefizit auf fast 2,2 Billionen Rubel beziehungsweise rund 29 Milliarden Dollar treiben würden.
Nach meinen Berechnungen würde allein das vollständige Dieselpaket etwa ein Fünftel bis ein Viertel dieser Lücke decken.
Die Lockerung der Sanktionen ist mehr wert als die angekündigte Tonnage. Die allgemeine Genehmigung des US-Finanzministeriums ist nicht auf Treibstoff beschränkt, der für die Vereinigten Staaten bestimmt ist. Sie erlaubt den Verkauf russischen Diesels auf dem Weltmarkt, und jede Ladung, die während der Gültigkeitsdauer der Genehmigung verladen wird, bleibt bis April 2027 von US-Sanktionen ausgenommen.
Das bedeutet:
– Jedes exportierbare Barrel profitiert, nicht nur die angekündigten Tranchen. Sobald Russland sein eigenes Exportverbot aufhebt, kann sein gesamter Diesel sechs Monate lang offen verkauft werden, nicht nur die in Trumps Beitrag genannten Mengen. Würde Russland in diesem Zeitraum auch nur 0,5 Millionen Barrel pro Tag exportieren – eine Zahl, die ich ausschliesslich zur Veranschaulichung verwende –, würde es bei denselben Preisen etwa 14 bis 18 Milliarden Dollar einnehmen.
– Geringere Preisabschläge. Sanktioniertes russisches Rohöl wurde im Februar mit einem Abschlag von etwa 26,50 Dollar pro Barrel gegenüber Brent verkauft. Diesel, der legal an reguläre Käufer und mit herkömmlichem Transport und Versicherungsschutz verkauft wird, muss nicht in gleichem Masse verbilligt werden. Jeder Dollar, um den sich der Preisabschlag verringert, bedeutet einen zusätzlichen Dollar für Moskau.
– Ein Riss in der Sanktionsmauer. Dies ist die erste Diesel-Genehmigung mit einer Laufzeit von mehr als den üblichen 30 Tagen seit Beginn des Krieges. Sie kommt nur wenige Wochen, nachdem Trump ein Gesetz unterzeichnet hat, das Zölle von bis zu 100 % gegen die grössten Käufer russischen Öls und Gases vorsieht. Moskau und seine Kunden werden daraus die naheliegende Schlussfolgerung ziehen: US-Sanktionen sind verhandelbar, und die Durchsetzung des neuen Gesetzes steht nun infrage.
Meine Einschätzung
Bei diesem Deal geht es um Politik, nicht um Versorgung. Er verschafft dem Weissen Haus vor den Zwischenwahlen ein Argument für die Öffentlichkeit und bringt Moskau Milliarden Dollar an Devisen sowie eine sechsmonatige Sanktionspause, die Russland seit Beginn des Krieges angestrebt hat. Doch am weltweiten Dieselmangel ändert er praktisch nichts.
Im besten Fall gleicht er zwei Wochen eines Defizits aus, das nach Millers Einschätzung noch jahrelang bestehen bleiben wird, während die Anlagen am Golf wiederaufgebaut werden.
Niedrigere Preise an den Zapfsäulen werden, falls sie überhaupt kommen, durch einen erzwungenen Rückgang der Nachfrage, den Abbau von Lagerbeständen oder eine Wiederöffnung der Strasse von Hormus zustande kommen – nicht durch 35 Millionen Barrel russischen Diesels, die im Laufe des Winters nach und nach eintreffen.
Die grösseren Kosten sind strategischer Natur. Eine Lockerung der Sanktionen für eine derart geringe Menge verschafft Russland eine finanzielle Rettungsleine für seinen Kriegshaushalt, gibt Druckmittel gegenüber Moskau aus der Hand und belastet die Beziehungen zu Kiew und Brüssel – für einen Nutzen, der angesichts einer Versorgungslücke von drei Millionen Barrel pro Tag praktisch im statistischen Rauschen verschwindet.
